鳳凰傳媒在爭議聲中上市，首日表現不錯，但是，分析人士表示，還應關注其潛在的風險：即受數字出版的威脅以及文化MALL(即大型文化商城)失敗的風險。

11月30日，江蘇鳳凰出版傳媒股份有限公司（股票名稱“鳳凰傳媒”，股票代碼601928）正式登陸上海證券交易所。據悉，鳳凰傳媒上市首日全天表現平穩，截止收盤，鳳凰傳媒漲34.77%報11.86元，全天換手率92.01%。

鳳凰傳媒上市前爭議頗大。根據其招股書顯示，其發行價格為8.80元/股，對應市盈率63.40倍，2.79億股將于上市之日起開始交易。對此，華林證券分析師胡宇認為，該公司最新一期賬面資金高達27億,元，并不缺運營和再投資資金，“本次上市存在融資套現嫌疑”。

此外，中投顧問IPO咨詢分析師崔瑜表示，從前段時間資本市場中重點文化企業的平均市盈率和發行價格來看，鳳凰傳媒這兩個指標均偏高，對照2010—2011年鳳凰傳媒的業績表現，超高的發行價不太合理。

不過在爭議聲中，鳳凰傳媒終于上市，登陸上交所，而對于鳳凰傳媒的上市首日的股價表現，人們一方面給予了肯定，但同時也提出了擔憂。華安證券財富中心分析師張兆偉表示，一方面鳳凰傳媒上市對文化傳媒行業是非常利好的因素，相信我們國家對文化傳媒行業支持、扶持力度增加，包括鳳凰傳媒得到融資之后，覺得它將來仍然有非常好的預期，8.8元的發行價格并不是特別高，中期這個公司仍然會有比較好的市場表現。

他也表示，但對整個大的市場來講，雖然昨天上海出現明顯上漲，但兩市成交量合起來只有1100多億，仍然是非常低迷的水平，總體市場上并沒有新增資金的入市，鳳凰傳媒這種中級別的IPO上市實際上對市場資金也是分流的作用，所以，我個人覺得整體上鳳凰傳媒的上市可能會引發市場對大盤股IPO的擔憂，對市場負面效應可能更多一些。

對于鳳凰傳媒此次募集資金主要用途之一是文化MALL，而對此，國聯證券研究員李斌表示，鳳凰傳媒出版行業受數字出版的威脅，以及文化MALL失敗的風險。

之前，光合作用書店被迫關門后，引起了人們的重視，人們意識到，傳統出版業已經受到了網絡的威脅。傳統的售書和閱讀形式正在經歷寒冬期的考驗。而鳳凰傳媒也不例外。

同時，由于文化MALL是鳳凰傳媒此次IPO募集資金主要投資項目，也是該公司未來的盈利點。如果文化MALL失敗，鳳凰傳媒面臨著很大的風險。

此外，據雪球財經分析師李雪在雪球個人主頁里提到，鳳凰傳媒的文化Mall，除了主營圖書的銷售外，還包括星巴克咖啡、芭琪甜品、藝術琴行、鳳凰文化生活館、啟路文具、真品堂、蘇豪絲綢、時尚動漫同人館、洋蔥休閑簡餐、新東方培訓等。鳳凰傳媒的圖書銷售業務由鳳凰傳媒旗下的新華發行公司經營，其他業務則是采取招租的方式，由其他人經營，新華發行公司收取租金。

而因為此，鳳凰傳媒也受到業界的質疑，鳳凰傳媒的主要贏利點是不是做房地產，不過，雪球財經和i美股創始人方三文評論道，做房地產沒什么不好，但做好應該不容易。

同時李雪提到，鳳凰傳媒出版和發行利潤絕大多數來自江蘇省內的中小學和高中教材的壟斷。但是隨著教材出版和發行體制改革的深入和市場化程度的提高，一旦本公司在未來中小學教材投標過程中落標，將失去重要的收入和利潤來源，使本公司面臨較大的經營風險。
與此同時，該公司教材市場也面臨中小學學生人數在一定時期內下降的風險。

作為國內最大的出版發行集團之一，鳳凰傳媒經濟規模連續兩年位列國內出版行業首位，圖書發行規模連續19年保持全國第一，2010年銷售收入54.1億，凈利潤6.6億元。

注：鳳凰傳媒募資投向：1、大型書城（文化 Mall）建設項目;2連鎖經營網點改造項目;3文化數碼用品連鎖經營項目;4、新港物流中心二期建設項目;5、教育類出版物省外營銷渠道建設項目;6、基礎教育出版數字化建設項目;7 、職業教育教材復合出版項目;8、ERP 建設項目;9、電子商務平臺建設項目;10、補充流動資金。

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