6年前，雅虎以10億美元加上雅虎中國資產買下阿里巴巴(微博)40%股權。如今阿里巴巴可能以130億美元買下雅虎40%股權。

前日還曾有消息說，阿里、軟銀將聯手黑石、貝恩以250億美元的天價收購雅虎。

阿里巴巴對傳言不予置評。雅虎中國前總裁謝文認為，談判關鍵期，真實信息不可能“滿大街傳”。他認為馬云肯定想以最低價拿回股權，但不會輕易亮底牌。

對阿里而言，現在或是最好機會。

截至目前，整體收購雅虎的收購要約還沒出現，傳聞中雅虎正考慮一個“兩步走”策略：先以適當價格和條件出售少數股權達成協議，然后剝離亞洲資產。

聽上去可以各取所需。美國雅虎、雅虎日本、雅虎中國如完全分開，將能化解許多難題。

雅虎亞洲資產分為兩塊，即阿里巴巴約40%的股份、日本雅虎35%的股份。不過消息顯示，盡管雅虎董事會在研究阿里與軟銀提供的聯合收購要約，但對提案都不滿意。阿里希望低于130億美元回購雅虎持股，并打算用稅率優惠平衡收購折價。

其他競購方的出價也不高。銀湖資本正與微軟(微博)及安德森·霍洛維茨基金聯手，希望以每股16.6美元價格收購雅虎20%股份；TPG則與風投Greylock Partners聯手，希望以高出前者1美元的價格收購同比例股份。

但雅虎董事會不滿意。價格問題可能只是矛盾之一，控制權可能最關鍵。雅虎一直希望對CEO的任命保留控制權，但私募股權基金希望通過收購獲得一定控制權。比如銀湖同意給更高價，但強調必須由它來選新CEO。

對于中國市場來說，最受折磨的當然是雅虎與阿里巴巴之間的糾葛了。馬云對雅虎持有的阿里巴巴約40%的股份的渴望，正是雅虎的王牌。

過去幾個月，馬云沒少流露渴望。9月在斯坦福大學演講時，他說錢早就籌備好了，并強調有意全資收購雅虎。

在IT評論人士洪波看來，雅虎手中的持股，一直是一顆定時炸彈。雅虎和軟銀持股總數超過三分之二，如兩家聯手，可以炒掉馬云。馬云一定會不惜代價地拿回股份，哪怕將它交給私募基金，因為后者承諾永遠不介入具體經營。

但是，即便雅虎愿意，馬云130億美元的出價是否值得？

雅虎已是英雄遲暮。整個公司目前不過200多億美元，單獨一個阿里巴巴40%的股份就有130億美元，雅虎的估值高達300多億，這比其市值高出50%之多，回購成本很高。

不過洪波認為，如果再拿一個6年衡量，6年前雅虎10億美元買下阿里巴巴40%股份，現在130億美元漲了10倍還多；那么再過一個6年，可能又漲10倍。馬云此刻如能買回肯定合算。

謝文認為，阿里沒必要完購雅虎。美國雅虎已淪為一個擁有大量亞洲資產的資本符號，不再是一個具有無限想象力的互聯網公司。

ChinaVenture投中集團首席分析師李瑋棟認為，阿里收購雅虎有優勢。但因美國對中國互聯網行業缺乏了解，雅虎管理層或員工或許抵制中國新股東。

而且，阿里巴巴手上也沒有這么多現金。一個顯而易見的悖論是，作為大股東的雅虎，怎會容忍阿里花它的錢買自己手里的股份。

洪波認為，私募基金肯定是馬云的杠桿。市場傳聞，阿里巴巴正積極與黑石、貝恩、淡馬錫等大型機構接觸。

不過i美股主編梁劍認為，未來阿里集團整體上市，雅虎再選擇退出可能是最好的選擇。畢竟，如果未來阿里集團整體上市，雅虎手中的40%股權將有極大的升值空間，這部分價值可能超過130億美元，所以，現在著急的是阿里，而非雅虎。

---