上周六，伯克希爾哈撒韋(BerkshireHathawayCooperation)年度股東大會在奧馬哈舉行，但這一年度盛事卻令部分投資者心碎一地。一方面，巴菲特表示為債券投資者感到難過，因為收益率實在太低；另一方面，他的好搭檔芒格上周五則堅稱不會買入硅谷明星公司蘋果的股票。債券投資人為“受害者”

　　在股東大會上，巴菲特就投資者提出的諸多問題表達了自己的見解，針對美聯儲充滿爭議的貨幣刺激政策，巴菲特也表達了自己的看法，自2008年12起，美聯儲將聯邦基金利率目標區間設在0～0.25%，而美聯儲目前還保持著月規模850億美元的QE政策。

　　針對美聯儲主席伯南克的刺激政策，巴菲特表示了支持。他稱，“我對伯南克有非常大的信心，如果他正在冒著風險，那他一定是在冒自己知道且了解的風險。”

　　盡管巴菲特對美聯儲的政策表示支持，但他也對固定收益投資表達了悲觀的態度。他表示，“我為那些堅持做固定收益的投資者們感到難過”。在他看來，那些依賴債券收益的投資者，不過是美聯儲壓低資金借貸成本政策的受害者。

　　自2008年金融危機起，投資者們就開始涌入債券市場，據晨星公司(MorningstarInc。)數據顯示，在今年一季度，可征稅債券基金的資金凈流入共691億美元。此規模超過了其他各類型資產。

　　但現實情況對債券投資者極為不利。美國的失業率呈現出逐步下滑的態勢，上周五公布的4月份失業率為7.5%，是自2009年1月以來的最低水平，而同期公布的4月份非農就業人數增加了16.5萬，高于市場預計的14萬人，在超預期的就業數據刺激下，標普500指數上周五報收1614.42點，創下了近40年以來的新高。

　　美聯儲曾在政策會議中承諾，加息的條件是失業率降至6.5%或以下，并且通脹率預期保持在接近2%的目標，倘若失業率繼續下滑，那美聯儲收回低息及QE政策的可能性會越來越高，屆時債券價格恐怕很難維持目前的高位。

　　上周五的就業數據，已經對債券市場產生了明顯的影響，彭博匯總的數據顯示，美國2年期國債收益率在上周五收于0.216%，單日上漲了2個基本點，而上周五的10年期國債收益率為1.7382%，較周四上漲約11個基本點。

　　不涉足陌生領域

　　伯克希爾哈撒韋公司在保險、能源、零售、報紙與交通等領域涉及總計超80項的業務，可令人困惑的是，除了對IBM的大規模投資，公司并沒有過多涉及高科技領域。

　　蘋果公司一直是美國IT產業中備受矚目的明星公司，在被問到伯克希爾哈撒韋是否會考慮買入其股票時，芒格表示，“蘋果公司所取得的成就是舉世矚目的，但另一方面，你也很難想象有一家公司能比蘋果更不符合伯克希爾想投資的企業標準 (un-Berkshire-like)。”芒格進一步解釋稱，“我們真的討厭嘗試去發明一項又一項全新的、新奇的科技，我們無法如蘋果那般擅長做這種事，所以我們不會試著去涉及蘋果。”

　　回顧伯克希爾哈撒韋的投資歷程可以發現，它更喜歡投資那些具有持續盈利能力、較好的權益回報能力以及強大管理層的公司，而這些公司經營的也都是容易被理解的業務。

　　生于上世紀30年代年的巴菲特，已是近83歲的白發老人了，許多投資者對伯克希爾的擔憂，更多的是來自巴菲特的健康問題，而非其投資眼光與能力，對此巴菲特向人們保證，在他離開之后，伯克希爾并不會有什么改變。

　　在巴菲特看來，伯克希爾哈撒韋經過多年的沉淀已經形成了自己的文化，這種文化將會阻止外來人士試圖改變公司的經營風格，他同時表示自己和伯克希爾董事會已經就自己忽然離世或無力工作后誰來擔任CEO達成了非常一致的意見。

　　針對下任CEO的行事風格，巴菲特表示，繼任者不需以和自己一模一樣的風格來做事，而且繼任者在某些事情上可能會做得比自己還好，而運營部門的管理者們則會在銜接方面提供幫助。　

 

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