蘋果終于發債了。這是蘋果近20年以來的首次發債，獲得了170億美元的資金。如果喬布斯在世不知道會如何想？青春不再的蘋果還有多少老本可吃？再沒有賞心悅目的產品蘋果又靠什么維持高股價？難道就是發債派息分紅嗎？拉長了的iPhone5和縮小了的iPad沒有給蘋果帶來更多的市場份額和利潤，相反被多變的三星搶了更多的風頭，尤其是創新的本質沒有了。蘋果的青春真的就這樣一去不復返了嗎？

    由于十年內首次出現季度凈利潤同比下滑，蘋果公司之前宣布，計劃在未來三年內出資600億美元進行股票回購。據分析人士估計，蘋果現金儲備為1450億美元，但在美國的現金儲備僅為450億美元，還不足以支撐其股票回購計劃。這意味著蘋果公司在未來三年內必須發行約150億至200億美元的債券。蘋果此次發債也是為解決這個資金問題。

    蘋果公司在利率接近歷史最低水平的時機來發行債券，也是一個明智之舉。蘋果要給股東派息，但是沒錢，無奈之下，希望借助債券市場，為股票派息和回購提供資金。顯然蘋果希望討好股票市場，同時也為自己股票的高價值提供資金支持。發行債券對于蘋果來說有兩個好處：其一是因為利息具有減稅效應，提高杠桿率通常能夠幫助企業降低稅負；此外，由于發債可用于回購部分股票，提高杠桿率在理論上通常會提高普通股回報率。其二是技術企業有巨額的現金儲備困在海外，它們目前只有依靠發債來間接利用這部分資金。

    據悉，蘋果約71%的現金儲備分布在海外。而要用這部分資金來做回購股票或派發股息等事情，就意味著要首先將其轉移回美國，這需要繳納最高達35%的匯回利潤所得稅。借款則不存在這個問題。在上一財年，蘋果新增現金儲備有四分之三分布在海外。這也是因為一些大型企業已將避稅演變為商業模式的一部分。甲骨文和思科海外現金所占比例都接近85%，迫使它們大量發債，以滿足國內資金需求。此前，微軟在2009年也首次發債，如今總負債為140億美元。谷歌也曾于兩年前第一次發債。

    這一次蘋果發債貌似是為了取悅投資者，但投資者認可嗎？對于投資者來說或許未來的預期才是關鍵，派息和回購能帶來一定的股價回升，但如果沒有長期的發展預期，那么蘋果還能回到高股價區域嗎？如果不能，那么投資者的投資也就面臨著極大的風險。在這方面，蘋果未來的預期和發展趨勢才是關鍵所在。只是蘋果在庫克接手之后，并沒有真正意義上的創新產品出現，給市場更多地暗示還是蘋果一直在吃喬布斯留下的“遺產”。

    市場還有一點疑惑的是，蘋果為了“合理避稅”希望通過發債來推動資本市場的預期。不過，蘋果如果頻繁融資呢？這是不是會使蘋果成為像美國銀行、花旗等大型銀行或其他大型金融機構同樣等級的發行方，只不過他們其中大多數都是為舊債再融資，如果蘋果以后也通過發債來彌補舊債，會怎么樣？這對蘋果本身的發展又會帶來什么影響？事實上，微軟已經給蘋果帶來一定的啟迪。微軟也曾經通過發債來面對資本市場的壓力，但是發債多年直到現在微軟的漲幅并不是令人滿意的。蘋果會不會也將如此呢？

    可以預見的是，因為蘋果本身在移動市場的優勢和人們對其產品的預期，蘋果發債會取得一定的追捧，人們對蘋果的發債肯定會積極認購。事實也是如此，標普給蘋果的評級是AA+，AAA下的一個等級。日后在資本市場會不會專門有一些投資人就是追捧蘋果的債券？據悉，這次蘋果發債已經受到了追捧，發債170億美元，總共吸引了500多億美元的資金，這一金額即使是在債券市場當前的火熱氣候下也仍顯龐大。

    不過，一旦蘋果在移動市場的發展陷入停滯，在債務市場會不會也帶來更多的負面影響？當然目前蘋果的現金流還很充裕，在海外市場還有大量的現金儲備。很顯然，最終的重要發展還是看蘋果是不是可以持續帶來創新性產品，能夠吸引用戶追逐自己這個品牌。如果創新斷鏈，蘋果產品沒有如今的市場追捧度，那么蘋果也會像其他的IT巨頭一樣，逐漸開始滑落。當然，這也是庫克必然不會接受的，因此創新還是蘋果的真正命脈。

 

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