此前有報道稱，長城電腦逾2倍溢價購冠捷電子股權，有掩蓋虧損之嫌。但是長城電腦方面馬上做出回應，解釋稱，“溢價收購主要是為了避免國有資產流失，并且保證股東和投資人的利益”。由于長城電腦和冠捷科技背后的實際操控者是中國電子，而中國電子國務院國有資產監督管理委員會直接管理的國有獨資公司，這樣就意味著，長城電腦此番溢價每股5.4港元收購冠捷科技，實際上就是股權的“左手換右手”。
 

溢價收購只為避免國有資產流失

在回應長城電腦溢價收購問題時，長城電腦董事馮科表示，正是中國電子的國有屬性，為了避免出現國有資產流失才會溢價收購。從表面上看好像存在價格差異導致的利益輸送嫌疑，但是中國電子屬于國有企業，中國電子的轉讓價格必須符合國資轉讓管理規定，如果按照二級市場的價格進行收購，則必然帶來國有資產流。長城電腦傳統PC業務盈利能力較弱，大股東中國電子出于做大做強長城電腦、保護投資者利益的想法，決定將盈利能力較強的冠捷科技的資產陸續注入長城電腦。

溢價收購 受傷害的究竟是誰？

雖然話雖如此，但問題是原先中國電子全資子公司華電有限收購冠捷科技時，每股股價為5.4港元，而由于冠捷科技近年來的業務虧損，股價已經跌至1.78港元每股，已經造成了資產的流失。長城電腦此番溢價5.4港元每股收購，表面上確實成功實現了冠捷科技的“保值”，也確實保證了冠捷科技股東和投資人的利益。但是1.78與5.4港元之間存在著巨大的落差，勢必就要有一部分資產要填補到這個窟窿當中，那么為了填平這個窟窿，損失的又是誰呢？

雖然說溢價收購是確保投資人利益，但是如此之大的價格差，就必須要填平這個窟窿，那么受損失的又是誰呢？有分析人士指出，大股東的資產不可流失，因為要保證大股東的利益，但是對于一些中小股東來說，他們的利益顯然沒有得到保障。換句話說，就是，如果不讓國有上市公司資產流失，那么就需要資產持有人減值，也就是讓國有資產進行減值，而最終受到傷害的，也注定是中小股東和中小投資人。而為了減少中小股東和投資人的不滿，勢必就又要拿國有資產開刀，安撫其投資信心，那么最后傷害的又是誰呢？

業績糟糕謀轉型 “強強聯合”

此外，一些投資人也質疑道，如果長城電腦為了避免國有資產流失，那么為什么不盡早執行收購，為何要在長城電腦業績表現糟糕兩年之后再溢價收購，顯然不太符合常理。而馮科則表示，“長城電腦傳統PC業務盈利能力較弱，大股東中國電子出于做大做強長城電腦、保護投資者利益的想法，決定將盈利能力較強的冠捷科技的資產陸續注入長城電腦。”

也部分的有專業人士表達了類似的觀點，并且分析道：長城電腦和冠捷科技之間溢價收購，實際上雙雙業績糟糕表現有關，但是為了保證大股東對于兩家公司的投資信心，以及兩家公司重振計劃的未來，也不得不進行溢價收購。

分析人士指出，長城電腦作為中國IT電子市場的龍頭，一直引領電腦市場的發展，但是由于自身產業結構落后，市場把握不準，尤其是在霸主地位的PC電源市場，被主力競爭對手，已經紛紛轉戰大陸的臺系產品，蠶食了大部分的市場份額，而長城電源并沒有做出及時調整，依舊固守中低端市場，而造成業務量的損失。另外，長城電腦為了扭轉頹勢，盡全力打造了一個“PIO”的“DIY一體機”的概念產品，雖然說這樣的產品非常富有新意和創意，也讓人為之眼前一亮。但是由于其并不具備DIY產品的特性，沒有把握住消費者的消費需求，并且因筆記本市場價格下調而受到市場擠壓的影響，結果“PIO”概念，“叫好不叫座”。而冠捷科技，同樣是顯示其行業中的龍頭，但是由于與長城顯示器的業務重合，顯示器行業競爭日益激烈，利潤率急劇走低，技術更近緩慢，并且加之內耗不斷，冠捷科技的威風早已不在。

目前兩者均處于戰略轉型期，并且都需要注入新鮮的活力，所以如果說這次單單看作一次簡單的收購，到不如說試一次業務上的“強強聯合”。

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